Rene Benko นักธุรกิจชาวออสเตรียผู้มีชื่อเสียง ซึ่งมีอาณาจักรอสังหาริมทรัพย์ขนาดใหญ่ รวมถึงทรัพย์สินอันทรงเกียรติ เช่น อาคาร Chrysler ในนิวยอร์ก ได้รับผลกระทบอย่างหนักจากการที่บริษัท Signa ของเขาถูกฟ้องล้มละลาย การพัฒนานี้ถือเป็นการสูญเสียที่โดดเด่นที่สุดแห่งหนึ่งของวิกฤตทรัพย์สินที่กำลังดำเนินอยู่ของยุโรป ด้วยสินทรัพย์มูลค่า 23 พันล้านยูโร (25 พันล้านดอลลาร์) ในปี 2562 การล่มสลายของ Signa อาจกลายเป็นการล่มสลายของอสังหาริมทรัพย์ครั้งใหญ่ที่สุดในยุโรปนับตั้งแต่เกิดวิกฤตการเงินโลก
Signa Holding GmbH ซึ่งเป็นหัวใจสำคัญของพอร์ตโฟลิโอของ Benko ยื่นฟ้องล้มละลายในกรุงเวียนนาเมื่อวันพุธ โดยมีจุดประสงค์ในการจัดการการปรับโครงสร้างใหม่ของบริษัทภายใต้การกำกับดูแลของศาล แม้จะมีความพยายามอย่างมากในการหาเงินทุนฉุกเฉินในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา Signa ก็ล้มเหลวในการได้รับสภาพคล่องที่จำเป็นสำหรับการปรับโครงสร้างนอกศาล ศาลพาณิชย์เวียนนาได้ยืนยันคำฟ้องดังกล่าวแล้ว และคาดว่าจะแต่งตั้งผู้ดูแลระบบเร็วๆ นี้
ผลงานอันกว้างขวางของ Signa ประกอบด้วยทรัพย์สินที่โดดเด่น เช่น ห้างสรรพสินค้า Selfridges ในลอนดอน ห้างสรรพสินค้าหรูหราในเวียนนา และโรงแรมเก่าแก่ในเวนิส โครงสร้างการเป็นเจ้าของที่ซับซ้อนของบริษัท ซึ่งมีสาขาและหน่วยงานในเครือจำนวนมาก ทำให้การระดมทุนเป็นเรื่องที่ท้าทาย แม้ว่า Signa Holding มีเป้าหมายที่จะดำเนินการต่อไป แต่ก็ยังไม่แน่ใจว่าบริษัทในเครือ รวมถึง Signa Development และ Signa Prime จะได้รับผลกระทบอย่างไร หน่วย Signa Prime ของเยอรมนีได้ยื่นฟ้องล้มละลายต่อศาลในกรุงเบอร์ลินแล้ว หลังจากความเคลื่อนไหวที่คล้ายกันจากผู้ค้าปลีกอุปกรณ์กีฬาในเครือ
การยื่นฟ้องล้มละลายระบุว่า Signa Holding มีเป้าหมายที่จะจัดการด้วยตนเองเพื่อจำหน่ายสินทรัพย์และปรับโครงสร้างหนี้ อย่างไรก็ตาม สิ่งนี้ไม่ได้เปลี่ยนแปลงข้อเท็จจริงที่ว่ายังคงเป็นกระบวนการล้มละลาย Signa Holding จะต้องนำเสนอแผนการพลิกฟื้นภายใน 90 วัน ซึ่งจะต้องได้รับการยอมรับจากเจ้าหนี้ส่วนใหญ่ จะต้องคืนเงินค่าสินไหมทดแทนอย่างน้อย 30% ภายในสองปี
สิ่งที่ทำให้ Benko แตกต่างจากนักลงทุนด้านอสังหาริมทรัพย์รายอื่นๆ คือความสนุกสนานในการซื้อกิจการอย่างต่อเนื่อง แม้ว่าจะมีความท้าทายเพิ่มขึ้นในกลยุทธ์ที่ขับเคลื่อนด้วยหนี้ก็ตาม อย่างไรก็ตาม การสิ้นสุดยุคของเงินราคาถูกส่งผลให้การประเมินมูลค่าทรัพย์สินลดลงและส่งผลให้เกิดวิกฤติเงินสด ส่งผลให้ Signa มีความเสี่ยงเป็นพิเศษเนื่องจากโครงสร้างที่ซับซ้อน
เพื่อรักษาสภาพคล่องระยะสั้นสูงถึง 600 ล้านยูโร Signa ได้เจรจาอย่างบ้าคลั่งกับนักการเงินหลายราย รวมถึง Mubadala Investment Co. , กองทุนเพื่อการลงทุนสาธารณะของซาอุดีอาระเบีย, Attestor Capital และ Elliott Investment Management อย่างไรก็ตาม ความซับซ้อนของโครงสร้างของ Signa และกรอบเวลาที่จำกัดสำหรับข้อตกลงได้รับการพิสูจน์แล้วว่าผ่านไม่ได้
ผลที่ตามมาจากการล้มละลายของ Signa มีแนวโน้มที่จะสร้างความเสียหายให้กับภาคอสังหาริมทรัพย์เพื่อการพาณิชย์ในยุโรป ซึ่งอาจนำไปสู่การขายสินทรัพย์อย่างไฟไหม้และแม้แต่การประเมินมูลค่าที่ลดลง อย่างไรก็ตาม การแพร่ระบาดทางการเงินคาดว่าจะมีจำกัด ความเสี่ยงของ Signa อยู่ที่ธนาคารที่ให้เงินทุนสำหรับการซื้อกิจการและงานก่อสร้างในโครงการพัฒนาต่างๆ โดยมีการค้ำประกันเงินกู้สำหรับทรัพย์สินดังกล่าว ดังนั้นธนาคารอาจอยู่ในสถานะที่ดีในการชดใช้ผลขาดทุน
การขยายตัวอย่างรวดเร็วของอาณาจักรของ Benko กระตุ้นให้เกิดการตรวจสอบด้านกฎระเบียบ โดยธนาคารกลางยุโรปขอให้ผู้ให้กู้หลายรายที่ทำงานร่วมกับ Signa ในประเทศยุโรปต่างๆ ให้จดบันทึกความเสี่ยงบางส่วนไว้
การยื่นฟ้องล้มละลายนี้ทำให้เกิดความไม่แน่นอน โดยต้องระงับการก่อสร้างโครงการ Elbtower ในเยอรมนีและสถานที่อื่นๆ และอาจนำไปสู่การปิดห้างสรรพสินค้า Galeria ของ Signa ในหลายสิบเมือง ในออสเตรียเพียงประเทศเดียว บริษัทในเครือ 390 แห่งมีความเกี่ยวข้องกับ Signa Holding ซึ่งทำให้เกิดความกังวลมากขึ้นเกี่ยวกับผลกระทบแบบโดมิโนที่อาจเกิดขึ้น
ผู้ถือหุ้นกู้ของ Signa Development ซึ่งเป็นหุ้นกู้เพียงรายเดียวที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ภายในกลุ่ม กำลังประเมินการละเมิดที่อาจเกิดขึ้นในเงื่อนไขทางการเงิน หลังจากที่หน่วยงานเปิดเผยว่ามีหนี้หลายร้อยล้านยูโรแก่หน่วยงานอื่นๆ ของ Signa มาตรการป้องกันการดาวน์เกรดที่ออกแบบมาเพื่อปกป้องผู้ถือหุ้นกู้จากปัญหาในวงกว้างของ Signa ได้รับการพิสูจน์แล้วว่าไม่เพียงพอ ดังที่ Fitch Ratings เน้นย้ำ ด้วยเหตุนี้ ธนบัตร 300 ล้านยูโรของบริษัทที่จะครบกำหนดในปี 2569 ปัจจุบันจึงระบุอยู่ที่ 9 8 เซนต์ต่อเงินยูโร ลดลงอย่างมากจากเมื่อเดือนที่แล้ว
ท่ามกลางการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่นี้ กลุ่มเซ็นทรัลของประเทศไทยอาจมีบทบาทสำคัญ กลุ่มบริษัทค้าปลีกดังกล่าวสามารถควบคุมบริษัทที่ดำเนินงานของ Selfridges ได้แล้วด้วยการแปลงเงินกู้เป็นทุน กลุ่มเซ็นทรัล ซึ่งมีครอบครัวจิราธิวัฒน์เป็นเจ้าของ ยังเป็นพันธมิตรกับเบนโค ในเครือ Globus ของสวิตเซอร์แลนด์ และ KaDeWe ในกรุงเบอร์ลิน และยืนยันอีกครั้งถึงการสนับสนุนการดำเนินงานแบรนด์หรูในยุโรป
Benko ซึ่งได้รับความไว้วางใจจากบุคคลชั้นนำของยุโรป รวมถึงนักลงทุนที่มีชื่อเสียง เช่น Hans Peter Haselsteiner, Klaus-Michael Kuehne และครอบครัว Peugeot กำลังเผชิญกับการสูญเสียเงินลงทุนที่อาจเกิดขึ้น แม้จะอัดฉีดเงินทุนใหม่เกือบ 1 พันล้านยูโรเข้าไปในหน่วย Signa ที่ใหญ่ที่สุดสองหน่วยในปีที่แล้ว แต่ผู้สนับสนุนของ Benko ก็ไม่เต็มใจที่จะจัดหาเงินทุนเพิ่มเติม
การล่มสลายของ Signa ถือเป็นความพ่ายแพ้ครั้งใหญ่ของเจ้าพ่อในการแสวงหาความสำเร็จด้านการค้าปลีกที่มีหน้าร้านจริง ซึ่งท้ายที่สุดก็ไม่สามารถตอบสนองความคาดหวังได้