Znany austriacki potentat Rene Benko, którego rozległe imperium nieruchomości obejmuje prestiżowe aktywa, takie jak Chrysler Building w Nowym Jorku, doznał poważnego ciosu, gdy jego firma Signa złożyła wniosek o ogłoszenie upadłości. Wydarzenie to jest jedną z najpoważniejszych ofiar trwającego kryzysu na rynku nieruchomości w Europie. Przy aktywach wycenionych na 23 miliardy euro (25 miliardów dolarów) w 2019 roku, upadek Signy może potencjalnie stać się największym krachem na rynku nieruchomości w Europie od czasu światowego kryzysu finansowego.
Signa Holding GmbH, centralny element portfela Benko, złożyła w środę w Wiedniu wniosek o ogłoszenie upadłości z zamiarem przeprowadzenia własnej restrukturyzacji pod nadzorem sądu. Pomimo znacznych wysiłków podejmowanych w ostatnich tygodniach w celu zapewnienia awaryjnego finansowania, Signa nie uzyskała płynności niezbędnej do pozasądowej restrukturyzacji. Sąd Handlowy w Wiedniu potwierdził zgłoszenie i oczekuje się, że wkrótce wyznaczy administratora.
Ogromne portfolio Signa obejmuje kultowe obiekty, takie jak dom towarowy Selfridges w Londynie, luksusowe centra handlowe w Wiedniu i zabytkowy hotel w Wenecji. Złożona struktura właścicielska firmy, obejmująca liczne spółki zależne i stowarzyszone, utrudniała pozyskiwanie funduszy. Chociaż Signa Holding zamierza kontynuować swoją działalność, nie jest pewne, jaki wpływ będzie to miało na jej spółki zależne, w tym Signa Development i Signa Prime. Niemiecki oddział Signa Prime złożył już wniosek o upadłość w berlińskim sądzie w następstwie podobnego posunięcia ze strony powiązanego sprzedawcy sprzętu sportowego.
Zgłoszenie upadłości wskazuje, że Signa Holding zamierza poddać się samorządowi w celu zbycia aktywów i restrukturyzacji zadłużenia. Nie zmienia to jednak faktu, że jest to w dalszym ciągu postępowanie upadłościowe. Signa Holding musi w ciągu 90 dni przedstawić plan naprawczy, który musi zostać zaakceptowany przez większość wierzycieli. Co najmniej 30% roszczeń musi zostać spłacone w ciągu dwóch lat.
To, co wyróżnia Benko na tle innych inwestorów na rynku nieruchomości, to ciągły szał przejęć pomimo rosnących wyzwań dla jego strategii opartej na zadłużeniu. Jednak koniec ery taniego pieniądza spowodował spadek wycen nieruchomości i wynikający z tego zastój gotówki, przez co Signa była szczególnie bezbronna ze względu na jej zawiłą strukturę.
Aby zapewnić krótkoterminową płynność do 600 mln euro, Signa przeprowadziła gorączkowe rozmowy z różnymi podmiotami finansującymi, w tym z Mubadala Investment Co. , Fundusz Inwestycji Publicznych Arabii Saudyjskiej, Attestor Capital i Elliott Investment Management. Jednak złożoność struktury Signa i napięty harmonogram transakcji okazały się nie do pokonania.
Skutki upadłości Signy prawdopodobnie jeszcze bardziej wyrządzą szkody sektorowi nieruchomości komercyjnych w Europie, potencjalnie prowadząc do gwałtownej wyprzedaży aktywów i jeszcze niższych wycen. Oczekuje się jednak, że efekt domina finansowego będzie ograniczony. Zaangażowanie Signa obejmuje przede wszystkim banki, które zapewniły finansowanie przejęć i prac budowlanych przy projektach deweloperskich, zabezpieczając kredyty pod nieruchomościami. Dlatego banki mogą być w dobrej sytuacji, aby odrobić straty.
Gwałtowna ekspansja imperium Benko spowodowała wszczęcie kontroli regulacyjnej, w ramach której Europejski Bank Centralny zwrócił się do kilku pożyczkodawców, którzy współpracowali z firmą Signa w różnych krajach europejskich, o zapisanie części ich ekspozycji.
Ogłoszenie upadłości wywołuje falę niepewności, wstrzymując prace budowlane na terenie projektu Elbtower w Niemczech i innych lokalizacjach, a także potencjalnie prowadząc do zamknięcia domów towarowych Signa Galeria w kilkudziesięciu miastach. W samej Austrii z Signa Holding powiązanych jest 390 spółek stowarzyszonych, co zwiększa obawy dotyczące potencjalnego efektu domina.
Obligatariusze Signa Development, jedynej obligacji notowanej na giełdzie w grupie, oceniają potencjalne naruszenia warunków finansowania po ujawnieniu, że jednostka jest winna setki milionów euro innym podmiotom Signa. Środki zabezpieczające przed obniżeniem ratingu, mające na celu zabezpieczenie obligatariuszy przed szerszymi problemami Signy, okazały się niewystarczające, co podkreśliła agencja Fitch Ratings. W związku z tym banknoty spółki o wartości 300 mln euro z terminem zapadalności w 2026 r. są obecnie oznaczone numerem 9. 8 centów za euro, co oznacza znaczny spadek w porównaniu z zaledwie miesiącem temu.
Wśród tych wstrząsów Grupa Centralna Tajlandii może odegrać kluczową rolę. Konglomerat detaliczny zapewnił już sobie kontrolę nad spółką operacyjną Selfridges poprzez konwersję pożyczki na kapitał własny. Central Group, należąca do rodziny Chirathivat, współpracuje także z Benko w szwajcarskiej sieci Globus i berlińskim KaDeWe i potwierdziła swoje wsparcie dla ich europejskich operacji luksusowych.
Benko, który zdobył zaufanie europejskiej elity, w tym wybitnych inwestorów, takich jak Hans Peter Haselsteiner, Klaus-Michael Kuehne i rodzina Peugeot, stoi teraz w obliczu potencjalnej utraty swoich inwestycji. Pomimo zastrzyku kapitału o prawie 1 miliard euro do dwóch największych jednostek Signa zaledwie w zeszłym roku, zwolennicy Benko niechętnie zapewniali dodatkowe fundusze.
Upadek Signy oznacza poważną porażkę dla potentata w jego pogoni za sukcesem w handlu detalicznym, który ostatecznie nie spełnił oczekiwań.