Im Laufe einer Generation ist China zum größten souveränen Kreditgeber für Entwicklungsländer geworden und folgt einem Muster der Geschäftsexpansion und des Aufbaus von Einfluss, das der Ausbreitung der US-Wirtschaftsmacht im 20. Jahrhundert ähnelt. Jetzt, da immer mehr arme Nationen mit Schuldenproblemen konfrontiert sind, nutzt China seine riesigen Reserven der Zentralbank, um sich als Quelle für Notfallfonds zu etablieren, um einigen der gleichen Länder zu helfen, denen es zuvor Kredite gewährt hatte. In einer kürzlich durchgeführten Studie haben Ökonomen herausgefunden, dass Peking seit dem Jahr 2000 mindestens 240 Milliarden US-Dollar an Hilfe für 22 Länder bereitgestellt hat, darunter Pakistan, Argentinien und Nigeria. Dadurch wurde ein neues System für die grenzüberschreitende Rettungskreditvergabe an Länder in Schuldennot geschaffen, das die seit den 1940er Jahren etablierten, von den USA geführten Rahmenwerke in Frage stellt. China hat sich insbesondere während der COVID-19-Pandemie zu einem einflussreichen Kreditgeber der letzten Instanz entwickelt und von 2016 bis 2021 mehr als drei Viertel des Geldes oder 185 Milliarden US-Dollar bereitgestellt. Diese Zahl übertraf die vom Internationalen Währungsfonds im gleichen Zeitraum ausgezahlten 144 Milliarden US-Dollar, obwohl der IWF im August 2021 650 Milliarden US-Dollar in Form einer speziellen Pandemieerhöhung der Quoten ausgegeben hat, auf die die Länder zurückgreifen konnten, um die Reserven zu erhöhen. Dieser Trend befeuert auch den Wettbewerb zwischen den USA und China.
Der Großteil der von China bereitgestellten Hilfe wurde über Devisenswaplinien der PBOC bereitgestellt, bei denen es sich im Wesentlichen um zinsgünstige Darlehen zwischen Zentralbanken handelt. In den letzten zwanzig Jahren hat die PBOC mit 40 Ländern und Handelsblöcken Swap-Vereinbarungen im Wert von etwa 580 Milliarden US-Dollar ausgehandelt, um die internationale Verwendung der chinesischen Währung, des Renminbi, für Handels- und Handelszwecke zu fördern. Die Studie ergab, dass mindestens 170 Milliarden US-Dollar von 22 Ländern auf diese Kreditlinien in Anspruch genommen wurden, während die restlichen 70 Milliarden US-Dollar durch Darlehen an Regierungen von staatlichen chinesischen Banken und Unternehmen kamen. Die Zunahme der Kreditvergabe durch die PBOC hängt mit der „Belt and Road“-Initiative von Präsident Xi Jinping zusammen, einem Soft-Power-Vorstoß, der weltweit 900 Milliarden US-Dollar an Infrastruktur- und anderen Projekten finanziert hat. Kritiker argumentieren, dass diese Initiative zu Schuldenproblemen in Ländern wie Sri Lanka und Pakistan beigetragen hat und einen Großteil der Schulden bei den staatlichen chinesischen Kreditgebern hinterlassen hat.
Währungsswap-Vereinbarungen sind seit der globalen Finanzkrise 2007-08 zu einem gängigen Bestandteil der Krisenreaktion geworden. Während der wirtschaftlichen Turbulenzen der Covid-19-Pandemie im Mai 2020 haben große Zentralbanken nach Angaben der Bank für Internationalen Zahlungsausgleich fast 450 Milliarden US-Dollar aus Swap-Linien der US-Notenbank abgezogen. Kürzlich verließen sich die Fed und vier weitere Zentralbanken auch auf bestehende Swap-Linien, um den Dollarfluss im Finanzsystem inmitten der Folgen des Zusammenbruchs der Silicon Valley Bank aufrechtzuerhalten, wobei die kurzfristigen Kredite in der Regel innerhalb weniger Tage zurückgezahlt wurden.
Eine neue Studie, die am 27. März veröffentlicht wurde, deutet darauf hin, dass Chinas Währungsswap-Vereinbarungen mit Entwicklungsländern einen anderen Zweck haben als die anderer großer Zentralbanken. Laut der Studie nutzen diese Länder die Linien nicht zur Liquiditätsunterstützung, sondern zur Stärkung der Währungsreserven ihrer Zentralbanken in Krisenzeiten und zur Stützung ihrer Staatshaushalte. Dies macht die PBOC effektiv zu einem Kreditgeber der letzten Instanz, eine Rolle, die traditionell vom IWF gespielt wird. Die Studie, die von Ökonomen der Weltbank, AidData, der Harvard University und dem deutschen Kieler Institut für Weltwirtschaft durchgeführt wurde, unterstreicht die wachsende Bedeutung der Verschuldung in der Rivalität zwischen den USA und China, während die beiden Nationen um den besten Weg ringen Der IWF hat davor gewarnt, dass mindestens drei Dutzend der ärmsten Länder der Welt derzeit in einer Schuldenkrise sind oder einem hohen Risiko ausgesetzt sind.
Laut einer am 27. März veröffentlichten Studie unterscheiden sich Chinas Währungsswap-Vereinbarungen von anderen, da Entwicklungsländer die Linien für andere Zwecke als die Stützung der Liquidität verwenden, wie z. B. zur Erhöhung der Devisenreserven und zur Finanzierung der Staatshaushalte. Dies macht Chinas Zentralbank zu einer Quelle für Notfallfonds, normalerweise die Rolle des IWF. Kritiker argumentieren, dass dieser Ansatz den Bach runtergeht und zu längeren Phasen von Schuldenproblemen für Kreditnehmerländer führen kann. Die Studie fand eine Korrelation zwischen der Inanspruchnahme von PBOC-Swap-Linien und der Verschuldung gegenüber China. Während China den Kreditnehmern normalerweise mehr Zeit gibt, um Kredite zurückzuzahlen, anstatt Schulden zu erlassen, gibt es Anzeichen dafür, dass China beim Zugang zu Swap-Linien vorsichtiger wird. In Sri Lanka zum Beispiel ein $1. 4 Milliarden PBOC-Swap-Linien wurden eingefroren, bis das Land genügend internationale Reserven angesammelt hat.