En el transcurso de una generación, China se ha convertido en el mayor prestamista soberano de las economías en desarrollo, siguiendo un patrón de expansión comercial y creación de influencia similar a la expansión del poder económico de EE. UU. en el siglo XX. Ahora, con un número cada vez mayor de países pobres que enfrentan problemas de deuda, China está utilizando las vastas reservas de su banco central para establecerse como una fuente de fondos de emergencia para ayudar a algunos de los mismos países a los que antes les había prestado. En un estudio reciente, los economistas descubrieron que Beijing ha proporcionado al menos $ 240 mil millones en ayuda a 22 países, incluidos Pakistán, Argentina y Nigeria, desde 2000. Esto ha creado un nuevo sistema de préstamos de rescate transfronterizos para países con dificultades de endeudamiento, que desafía los marcos liderados por EE. UU. establecidos desde la década de 1940. China se ha convertido en un prestamista influyente de última instancia, especialmente durante la pandemia de COVID-19, y desplegó más de las tres cuartas partes del dinero, o $185 mil millones, entre 2016 y 2021. Esta cifra superó los $ 144 mil millones desembolsados por el Fondo Monetario Internacional durante el mismo período, aunque el FMI emitió $ 650 mil millones en un aumento especial de cuotas por pandemia en agosto de 2021 que los países podrían utilizar para aumentar las reservas. Esta tendencia también está alimentando la competencia entre EE. UU. y China.
La mayor parte de la ayuda brindada por China se puso a disposición a través de líneas de intercambio de moneda extranjera del PBOC, que son esencialmente préstamos a tasas de interés bajas entre los bancos centrales. Durante los últimos veinte años, el PBOC ha negociado acuerdos de canje por un valor aproximado de $580 mil millones con 40 países y bloques comerciales para fomentar el uso internacional de la moneda de China, el renminbi, con fines comerciales y comerciales. El estudio encontró que al menos $ 170 mil millones han sido retirados de esas líneas de crédito por 22 países, mientras que los $ 70 mil millones restantes provienen de préstamos a gobiernos de bancos y empresas estatales chinas. El aumento de los préstamos a través del PBOC está relacionado con la iniciativa "Belt and Road" del presidente Xi Jinping, un impulso de poder blando que ha financiado $ 900 mil millones en infraestructura y otros proyectos en todo el mundo. Los críticos argumentan que esta iniciativa ha contribuido a las dificultades de la deuda en países como Sri Lanka y Pakistán y ha dejado a los prestamistas estatales chinos con gran parte de la deuda.
Los acuerdos de intercambio de divisas se han convertido en una característica común de las respuestas a la crisis desde la crisis financiera mundial de 2007-08. Durante la turbulencia económica de la pandemia de Covid-19 en mayo de 2020, los principales bancos centrales retiraron casi $ 450 mil millones de las líneas de intercambio de la Reserva Federal de EE. UU., según el Banco de Pagos Internacionales. Recientemente, la Fed y otros cuatro bancos centrales también confiaron en las líneas de canje existentes para mantener el flujo de dólares en el sistema financiero en medio de las consecuencias del colapso del Silicon Valley Bank, y los préstamos a corto plazo generalmente se devuelven en cuestión de días.
Un nuevo estudio publicado el 27 de marzo sugiere que los acuerdos de intercambio de divisas de China con países en desarrollo tienen un propósito diferente al de otros bancos centrales importantes. Según el estudio, estos países están utilizando las líneas para fortalecer las reservas de divisas de sus bancos centrales durante tiempos de crisis y para respaldar sus presupuestos gubernamentales, en lugar de apoyo de liquidez. Esto convierte efectivamente al PBOC en un prestamista de última instancia, un papel que tradicionalmente desempeña el FMI. El estudio, que fue realizado por economistas del Banco Mundial, AidData, la Universidad de Harvard y el Instituto Kiel para la Economía Mundial de Alemania, destaca la creciente importancia de la deuda en la rivalidad entre Estados Unidos y China, ya que las dos naciones se disputan la mejor manera de El FMI ha advertido que al menos tres docenas de los países más pobres del mundo están actualmente sobreendeudados o en alto riesgo de contraerla.
Según un estudio publicado el 27 de marzo, los acuerdos de swap de divisas de China difieren de otros, ya que los países en desarrollo están utilizando las líneas para otros fines además de reforzar la liquidez, como aumentar las reservas de divisas y ayudar a financiar los presupuestos gubernamentales. Esto convierte al banco central de China en una fuente de fondos de emergencia, normalmente el papel del FMI. Los críticos argumentan que este enfoque está dando patadas a la lata y puede conducir a períodos prolongados de dificultades de deuda para los países prestatarios. El estudio encontró una correlación entre la reducción de las líneas de intercambio de PBOC y el endeudamiento con China. Si bien China suele dar a los prestatarios más tiempo para pagar los préstamos en lugar de perdonar la deuda, hay señales de que China se está volviendo más cuidadosa en la gestión del acceso a las líneas de intercambio. En Sri Lanka, por ejemplo, $1. Se ha congelado una línea de swap de 4.000 millones de PBOC hasta que el país haya acumulado suficientes reservas internacionales.