W ciągu jednego pokolenia Chiny stały się największym suwerennym pożyczkodawcą gospodarek rozwijających się, podążając za wzorcem ekspansji biznesowej i budowania wpływów, podobnym do XX-wiecznego rozprzestrzeniania się potęgi gospodarczej Stanów Zjednoczonych. Teraz, gdy coraz więcej biednych krajów boryka się z problemami zadłużenia, Chiny wykorzystują swoje ogromne rezerwy w banku centralnym, aby stać się źródłem funduszy nadzwyczajnych, aby pomóc niektórym z tych samych krajów, którym wcześniej pożyczały. W niedawnym badaniu ekonomiści odkryli, że od 2000 roku Pekin przekazał co najmniej 240 miliardów dolarów pomocy 22 krajom, w tym Pakistanowi, Argentynie i Nigerii. Stworzyło to nowy system transgranicznych pożyczek ratunkowych dla krajów w trudnej sytuacji zadłużenia, który stanowi wyzwanie dla ram kierowanych przez Stany Zjednoczone ustanowionych od lat czterdziestych XX wieku. Chiny stały się wpływowym pożyczkodawcą ostatniej instancji, zwłaszcza podczas pandemii COVID-19, przeznaczając ponad trzy czwarte pieniędzy, czyli 185 miliardów dolarów, w latach 2016-2021. Kwota ta przekroczyła 144 miliardy dolarów wypłacone przez Międzynarodowy Fundusz Walutowy w tym samym okresie, chociaż MFW wyemitował 650 miliardów dolarów w ramach specjalnego pandemicznego zwiększenia kwot w sierpniu 2021 r., z którego kraje mogłyby skorzystać w celu zwiększenia rezerw. Tendencja ta napędza również konkurencję między Stanami Zjednoczonymi a Chinami.
Większość pomocy udzielonej przez Chiny została udostępniona za pośrednictwem swapów walutowych PBOC, które zasadniczo są niskooprocentowanymi pożyczkami między bankami centralnymi. W ciągu ostatnich dwudziestu lat LBCh wynegocjował umowy swapowe o wartości około 580 miliardów dolarów z 40 krajami i blokami handlowymi, aby zachęcić do międzynarodowego wykorzystania chińskiej waluty, renminbi, do celów handlowych. Badanie wykazało, że co najmniej 170 miliardów dolarów zostało wykorzystanych z tych linii kredytowych przez 22 kraje, podczas gdy pozostałe 70 miliardów dolarów pochodziło z pożyczek dla rządów chińskich państwowych banków i firm. Wzrost akcji kredytowej za pośrednictwem LBCh jest związany z inicjatywą prezydenta Xi Jinpinga „Pasa i Szlaku”, impulsem miękkiej siły, który sfinansował 900 miliardów dolarów na infrastrukturę i inne projekty na całym świecie. Krytycy twierdzą, że ta inicjatywa przyczyniła się do problemów z zadłużeniem w krajach takich jak Sri Lanka i Pakistan i pozostawiła chińskich państwowych pożyczkodawców z dużą częścią długu.
Umowy dotyczące swapów walutowych stały się powszechną cechą reakcji na kryzysy od czasu światowego kryzysu finansowego w latach 2007-2008. Według Banku Rozrachunków Międzynarodowych, podczas zawirowań gospodarczych spowodowanych pandemią Covid-19 w maju 2020 r., główne banki centralne pobrały prawie 450 miliardów dolarów z linii swapowych Rezerwy Federalnej USA. Niedawno Fed i cztery inne banki centralne również polegały na istniejących liniach swapowych, aby utrzymać przepływ dolarów w systemie finansowym w obliczu skutków upadku Silicon Valley Bank, przy czym pożyczki krótkoterminowe były zwykle spłacane w ciągu kilku dni.
Nowe badanie opublikowane 27 marca sugeruje, że chińskie umowy swapowe z krajami rozwijającymi się mają inny cel niż umowy innych głównych banków centralnych. Według badania kraje te wykorzystują te linie do wzmocnienia rezerw walutowych swoich banków centralnych w czasach kryzysu i do wspierania swoich budżetów rządowych, a nie do wspierania płynności. To skutecznie zmienia LBCh w pożyczkodawcę ostatniej instancji, rolę tradycyjnie odgrywaną przez MFW. Badanie, które zostało przeprowadzone przez ekonomistów z Banku Światowego, AidData, Uniwersytetu Harvarda i niemieckiego Kilońskiego Instytutu Gospodarki Światowej, podkreśla rosnące znaczenie długu w rywalizacji USA-Chiny, ponieważ oba narody przepychają się o najlepszy sposób na MFW ostrzegł, że co najmniej trzy tuziny najbiedniejszych krajów świata są obecnie w trudnej sytuacji zadłużenia lub są nią bardzo zagrożone.
Według badania opublikowanego 27 marca chińskie umowy swapów walutowych różnią się od innych, ponieważ kraje rozwijające się wykorzystują je do celów innych niż wspieranie płynności, takich jak zwiększanie rezerw walutowych i pomoc w finansowaniu budżetów rządowych. To sprawia, że bank centralny Chin jest źródłem środków nadzwyczajnych, zwykle w roli MFW. Krytycy argumentują, że takie podejście jest strzałem w dziesiątkę i może prowadzić do przedłużających się okresów trudności z zadłużeniem krajów zaciągających pożyczki. Badanie wykazało korelację między wykorzystaniem linii swapowych PBOC a zadłużeniem wobec Chin. Podczas gdy Chiny zwykle dają pożyczkobiorcom więcej czasu na spłatę pożyczek zamiast umorzenia długów, pojawiają się oznaki, że Chiny stają się bardziej ostrożne w zarządzaniu dostępem do linii swapowych. Na przykład na Sri Lance 1 dolar. Linia swapowa PBOC o wartości 4 miliardów została zamrożona do czasu zgromadzenia przez kraj wystarczających rezerw międzynarodowych.