在一代人的时间里，中国已成为发展中经济体最大的主权贷款方，其业务扩张和影响力建设模式类似于 20 世纪美国经济实力的扩张。 现在，随着越来越多的穷国面临债务问题，中国正在利用其庞大的中央银行储备将自己确立为紧急资金来源，以帮助之前曾向其提供贷款的一些国家。 在最近的一项研究中，经济学家发现，自 2000 年以来，北京向包括巴基斯坦、阿根廷和尼日利亚在内的 22 个国家提供了至少 2400 亿美元的援助。 这为陷入债务困境的国家创建了一个新的跨境救助贷款体系，这对自 1940 年代以来建立的以美国为首的框架构成了挑战。 中国已成为一个有影响力的最后贷款人，特别是在 COVID-19 大流行期间，从 2016 年到 2021 年部署了超过四分之三的资金，即 1850 亿美元。 这一数字超过了国际货币基金组织同期支付的 1440 亿美元，尽管国际货币基金组织确实在 2021 年 8 月的特别流行病配额增加中发放了 6500 亿美元，各国可以利用这些资金来增加储备。 这种趋势也加剧了美国和中国之间的竞争。
中国提供的大部分援助是通过中国人民银行的外汇互换额度提供的，这些额度实质上是中央银行之间的低利率贷款。 在过去的 20 年里，中国人民银行与 40 个国家和贸易集团就价值约 5800 亿美元的互换协议进行了谈判，以鼓励在国际上使用中国货币人民币进行贸易和商业用途。 该研究发现，至少有 1700 亿美元已被 22 个国家从这些信贷额度中提取，而剩余的 700 亿美元则来自中国国有银行和公司向政府提供的贷款。 通过中国人民银行增加贷款与习近平主席的“一带一路”倡议有关，这一软实力推动已为全球基础设施和其他项目提供了 9000 亿美元的资金。 批评人士认为，这一举措加剧了斯里兰卡和巴基斯坦等国家的债务困难，并使中国国有银行背负了大部分债务。
自 2007-08 年全球金融危机以来，货币互换协议已成为危机应对的一个共同特征。 根据国际清算银行的数据，在 2020 年 5 月 Covid-19 大流行的经济动荡期间，主要中央银行从美联储互换额度中提取了近 4500 亿美元。 最近，在硅谷银行倒闭的影响下，美联储和其他四家中央银行也依靠现有的互换额度来保持美元在金融体系中的流动，短期贷款通常会在几天内偿还。
3 月 27 日发表的一项新研究表明，中国与发展中国家的货币互换协议与其他主要央行的货币互换协议有着不同的目的。 根据这项研究，这些国家正在使用这些额度在危机时期加强其中央银行的外汇储备并支持其政府预算，而不是用于流动性支持。 这有效地将中国人民银行转变为最后贷款人，而传统上由国际货币基金组织扮演的角色。 这项由世界银行、AidData、哈佛大学和德国基尔世界经济研究所的经济学家进行的研究突显了债务在美中竞争中日益重要的重要性，因为两国正在争夺解决债务问题的最佳途径。 国际货币基金组织警告说，世界上至少有三打最贫穷的国家目前处于债务困境或处于债务困境的高风险之中。
根据 3 月 27 日发表的一项研究，中国的货币互换协议与其他协议不同，因为发展中国家将这些额度用于支撑流动性以外的目的，例如增加外汇储备和帮助政府预算。 这使得中国央行成为应急资金的来源，通常是 IMF 的角色。 批评者认为，这种做法是在推倒重来，并可能导致借款国长期陷入债务困境。 该研究发现，中国人民银行调换互换额度与对中国的债务之间存在相关性。 虽然中国通常会给借款人更多时间来偿还贷款而不是免除债务，但有迹象表明中国在管理互换额度方面变得更加谨慎。 例如，在斯里兰卡，1 美元。 40 亿央行互换额度被冻结，直到国家积累了足够的国际储备。