ब्रिटेन को भारी कर्ज़ के बोझ का सामना करना पड़ रहा है क्योंकि उसकी अर्थव्यवस्था लगातार ख़राब होती जा रही है। महामारी की शुरुआत के बाद से, देश का सार्वजनिक ऋण भार 40% से अधिक बढ़ गया है, जो लगभग £2 तक पहुंच गया है। 6 ट्रिलियन ($3. 3 ट्रिलियन)। ऋण का यह अभूतपूर्व स्तर देश के संपूर्ण वार्षिक आर्थिक उत्पादन से भी अधिक है, ऐसी स्थिति 1961 के बाद से नहीं देखी गई। इसके अतिरिक्त, उच्च मुद्रास्फीति की अवधि के दौरान इंडेक्स-लिंक्ड बॉन्ड पर यूके की भारी निर्भरता का मतलब है कि इसे किसी भी अन्य उन्नत अर्थव्यवस्था की तुलना में अपनी देनदारियों को चुकाने के लिए अधिक धन आवंटित करना होगा।
हालांकि सरकार के महत्वपूर्ण खर्च ने वित्तीय संकट और यूक्रेन पर रूस के आक्रमण जैसे हालिया असफलताओं के प्रभाव को कम करने में मदद की है, लेकिन यह भविष्य के निवेश के लिए भी खतरा पैदा करता है और ब्रिटेन को लंबे समय तक चलने वाले संकट में डाल सकता है। बजट उत्तरदायित्व कार्यालय ने हाल ही में चेतावनी दी थी कि उचित उपायों के बिना, ऋण अगले पचास वर्षों में सकल घरेलू उत्पाद के तीन गुना से भी अधिक हो सकता है।
इन परिस्थितियों ने यूके की क्रेडिट रेटिंग को लेकर चिंताएं बढ़ा दी हैं, ख़ासकर तब जब फिच ने अमेरिकी सरकार से उसका AAA दर्जा छीनकर वित्तीय बाज़ारों को चौंका दिया है. यूके के लिए संभावित गिरावट प्रधान मंत्री ऋषि सुनक के देश की राजकोषीय साख को फिर से बनाने के प्रयासों को कमजोर कर देगी, क्योंकि उनके पूर्ववर्ती लिज़ ट्रस ने एक साल पहले पर्याप्त गैर-वित्तपोषित कर कटौती का वादा करके बांड-बाजार में गिरावट शुरू कर दी थी।
मुद्रास्फीति को कम करने के प्रयास में बैंक ऑफ इंग्लैंड की आक्रामक ब्याज दरों में बढ़ोतरी से बांड में बिकवाली हुई है। 10-वर्षीय बेंचमार्क पर उपज हाल ही में 2008 के बाद से 4 को पार करते हुए अपने उच्चतम स्तर पर पहुंच गई है। 70%. नतीजतन, यूके बांड बाजार इस साल विकसित अर्थव्यवस्थाओं में सबसे खराब प्रदर्शन करने वालों में से एक रहा है।
सुनक और उनके मुख्य राजनीतिक प्रतिद्वंद्वी कीर स्टार्मर दोनों के पास इन चुनौतियों से निपटने के लिए सीमित विकल्प हैं। अगले साल तक आर्थिक विकास स्थिर रहने का अनुमान है, राष्ट्रीय स्वास्थ्य सेवा अत्यधिक तनाव में है, और कर का बोझ पहले से ही 70 वर्षों में अपने उच्चतम बिंदु पर है।
एस एंड पी ग्लोबल रेटिंग्स के प्रमुख यूके सॉवरेन विश्लेषक मैक्सिम रयबनिकोव ने चेतावनी दी कि मौजूदा स्थिति का कोई सरल समाधान नहीं है। राजकोषीय तस्वीर देश की क्रेडिट रेटिंग को नीचे गिरा रही है, जिससे यह लगातार अनिश्चित होती जा रही है।
अगले चार महीनों में, तीन प्रमुख क्रेडिट-रेटिंग एजेंसियां यूके के अपने आकलन को अपडेट करेंगी। मूडीज़ और एसएंडपी ग्लोबल रेटिंग्स 20 अक्टूबर को अपने निष्कर्षों की घोषणा करने वाले हैं, जबकि फिच 1 दिसंबर को इसका अनुसरण करेगा।
अमेरिका की हालिया गिरावट एक अनुस्मारक के रूप में कार्य करती है कि घाटे के खर्च और ऋण स्थिरता से संबंधित चिंताएं, जो अक्सर निष्क्रिय रहती हैं, अचानक उभर सकती हैं और महत्वपूर्ण बेचैनी पैदा कर सकती हैं। अमेरिका के विपरीत, ब्रिटेन के पास खोने के लिए बेदाग स्थिति नहीं है। एक दशक पहले, मूडीज़ और फिच ने देश की शीर्ष रेटिंग को डाउनग्रेड कर दिया था, जून 2016 में ब्रिटेन के लोगों द्वारा यूरोपीय संघ छोड़ने के लिए मतदान करने के तुरंत बाद एसएंडपी ने भी ऐसा ही किया था। हालाँकि, यूके अभी भी तीनों एजेंसियों के साथ निवेश-ग्रेड रेटिंग बनाए रखता है।
सुस्त अर्थव्यवस्था को बढ़ावा देने के लिए कर कटौती और खर्च बढ़ाने की लगातार मांग के बावजूद, सुनक ने देश के कर्ज के बोझ को कम करने को अपनी प्रमुख प्रतिज्ञाओं में से एक बना लिया है। नवंबर में अपेक्षित आगामी शरद ऋतु बजट वक्तव्य, राजकोष के चांसलर जेरेमी हंट को इस मुद्दे को संबोधित करने का अवसर प्रदान करेगा।
अप्रैल में, एसएंडपी ने सकारात्मक रेटिंग कार्रवाई का प्रतिनिधित्व करते हुए यूके के दृष्टिकोण को नकारात्मक से स्थिर में संशोधित किया। हालाँकि, मूडीज़ और फिच ने ट्रस के "मिनी-बजट" के बाद से नकारात्मक दृष्टिकोण बनाए रखा है और एक हालिया रिपोर्ट में यूके की मुद्रास्फीति से जुड़ी ऋण दुर्दशा पर प्रकाश डाला है।
अगर यूके को एक और गिरावट का सामना करना पड़ता है, तो इसकी संपत्ति पर असर अमेरिकी डॉलर और अमेरिकी ट्रेजरी के परिणामों की तुलना में अधिक गंभीर हो सकता है, जिन्हें पारंपरिक रूप से सुरक्षित आश्रय माना जाता है।
सैम ज़ीफ़, जे में विदेशी मुद्रा रणनीति के प्रमुख। पी। मॉर्गन प्राइवेट बैंक ने इस बात पर जोर दिया कि यूके अचानक ऋण-स्थिरता संबंधी चिंताओं के प्रति अधिक संवेदनशील है क्योंकि पाउंड दुनिया की प्रमुख आरक्षित मुद्रा के समान दर्जा नहीं रखता है। उन्होंने इस बात पर भी प्रकाश डाला कि ऋण स्थिरता बाजार को तब तक महत्वपूर्ण रूप से प्रभावित नहीं करती जब तक ऐसा न हो।
इंडेक्स-लिंक्ड गिल्ट जारी करना 1980 के दशक में प्रधान मंत्री मार्गरेट थैचर के तहत शुरू हुआ, क्योंकि देश ने 1976 में अंतर्राष्ट्रीय मुद्रा कोष ऋण पर अपनी निर्भरता से उबरने का प्रयास किया था। हालाँकि उस समय अधिकारियों को ऋण को मुद्रास्फीति से जोड़ने से जुड़े जोखिमों के बारे में पता था, ये बांड कम मुद्रास्फीति के कई वर्षों में जमा हुए थे।
वर्तमान में, इंडेक्स-लिंक्ड गिल्ट यूके के बकाया बांड का 25% हिस्सा है, एक हिस्सा जो उन्नत अर्थव्यवस्थाओं में दूसरे सबसे बड़े जारीकर्ता इटली के अनुपात से दोगुना है।
ब्रिटेन को ऋण-ब्याज बिल का सामना करना पड़ रहा है जिसकी राशि 10 है। फिच के अनुसार, इस वर्ष इसका राजस्व 4% है, जो विकसित देशों में सबसे अधिक है। इसके अलावा, 2025 तक कर्ज बढ़कर सकल घरेलू उत्पाद का 105% होने का अनुमान है।
स्थिति की गंभीरता इस बात पर निर्भर करेगी कि मुद्रास्फीति बढ़ती है या नहीं. स्कोप रेटिंग्स में संप्रभु और सार्वजनिक क्षेत्र के निदेशक ईको सीवर्ट के अनुसार, अगर उम्मीदें अगले साल मुद्रास्फीति के दबाव में तेज कमी की ओर इशारा करती हैं, तो सूचकांक से जुड़े गिल्ट के सार्वजनिक वित्त पर अत्यधिक बोझ होने के बारे में बहस कम स्पष्ट हो सकती है।
पिछले 15 वर्षों में लगातार कई झटकों के कारण ब्रिटेन पर इतना बड़ा कर्ज़ का बोझ बढ़ गया है। 2008 में वित्तीय संकट से पहले, यूके का ऋण सकल घरेलू उत्पाद का अपेक्षाकृत मामूली 35% था। इसके बाद, देश को बैंक बेलआउट, महामारी और हाल ही में यूक्रेन पर रूस के आक्रमण का सामना करना पड़ा।
महामारी के दौरान, कंजर्वेटिव के नेतृत्व वाली सरकार ने व्यवसायों और परिवारों को समर्थन देने के लिए £376 बिलियन खर्च किए, जिसमें £70 बिलियन का अवकाश नौकरी-सुरक्षा कार्यक्रम और प्राकृतिक गैस की कीमतें बढ़ने पर ऊर्जा बिल सब्सिडी पर £70 बिलियन शामिल थे।
हालाँकि मुद्रास्फीति धीमी हो गई है, ब्रिटेन का सार्वजनिक वित्त तनावपूर्ण रहेगा। अगले वर्ष के लिए राज्य पेंशन बिल में 8 तक की वृद्धि का अनुमान है। सरकार की "ट्रिपल लॉक" नीति के तहत 2%, जो गारंटी देता है कि लाभ उसी गति से बढ़ेगा जैसे वेतन या मुद्रास्फीति, जो भी अधिक हो।
ऑनलाइन निवेश सेवा इंटरएक्टिव इन्वेस्टर के अनुसार, इससे करदाताओं को लगभग £10 बिलियन का नुकसान होगा। इसके अतिरिक्त, सरकार के स्वतंत्र भविष्यवक्ता ने कहा है कि बीमारी के कारण कामकाजी-आयु लाभ के दावेदारों की बढ़ती संख्या के परिणामस्वरूप कर राजस्व में अतिरिक्त £15 बिलियन का नुकसान होगा और उच्च कल्याण लागत होगी।
उच्च ब्याज दरों के माध्यम से कीमतों को नियंत्रित करने के बैंक ऑफ इंग्लैंड के प्रयास स्थिति को गंभीर बना रहे हैं। अर्थव्यवस्था को समर्थन देने के लिए मात्रात्मक सहजता के एक दशक से अधिक समय के दौरान जमा हुए बांडों की विशाल होल्डिंग्स में केंद्रीय बैंक की कटौती से घाटा बढ़ रहा है। अगले दशक में, घाटा 150 बिलियन पाउंड से अधिक होने की उम्मीद है, जिसका भार अंततः करदाता पर पड़ेगा।
एक चिंता यह है कि कंजर्वेटिव पार्टी, जो इस समय जनमत सर्वेक्षणों में लेबर से दोहरे अंकों से पीछे चल रही है, पर्स की डोर ढीली करने के लिए प्रलोभित हो सकती है। कुछ संसद सदस्य सुनक से चुनाव से पहले कर कटौती लागू करने का आग्रह कर रहे हैं।
शरद ऋतु और वसंत के लिए निर्धारित अगले दो बजट, भविष्य की कार्रवाई का निर्धारण करने में महत्वपूर्ण हैं। मॉर्गन स्टेनली की यूके अर्थशास्त्री ब्रुना स्कारिका के अनुसार, यदि ट्रेजरी अल्पावधि में काफी हद तक राहत देने का प्रयास करता है, लेकिन मध्यम अवधि में कटौती का वादा करता है, तो क्रेडिट रेटिंग एजेंसियां इन योजनाओं को कम प्रशंसनीय मान सकती हैं।
हंट के पिछले बजट में खर्च में £30 बिलियन की कटौती करके कठिन निर्णयों को स्थगित कर दिया गया था, जो अगले चुनाव के बाद ही प्रभावी होगा। यह स्टार्मर और उनके संभावित चांसलर, राचेल रीव्स के लिए एक संभावित जाल बिछाता है, जिनके पास सत्ता संभालने के तुरंत बाद दर्दनाक कटौती का स्वामित्व लेने या किसी अन्य निवेशक के विरोध का जोखिम उठाने का विकल्प छोड़ा जा सकता है।
स्टारमर और रीव्स ने तर्क दिया है कि ब्रिटेन को इस संकट से बाहर निकलने का रास्ता विकसित करने की ज़रूरत है। हालाँकि, लेबर ने पहले ही स्वीकार कर लिया है कि उसे अर्थव्यवस्था को बदलने की अपनी प्रमुख योजना, पाँच वर्षों में हरित उद्योगों में £140 बिलियन का निवेश, के कार्यान्वयन में देरी करनी होगी।
आगे देखें तो अनुमान गंभीर हैं, जैसे ओबीआर की चेतावनी कि 2070 के दशक तक कर्ज़ सकल घरेलू उत्पाद के 300% से अधिक हो सकता है।
ओबीआर के एक वरिष्ठ अधिकारी डेविड माइल्स ने कहा, ''कुछ मायनों में, यह काफी निराशाजनक दृष्टिकोण है।'' "जब तक हम 80, 90 और 2000 के दशक की शुरुआत में अनुभव की गई उत्पादकता वृद्धि की तरह वापसी नहीं देख लेते, तब तक यहां कुछ समायोजन करना होगा। "