Ұлыбритания экономикасы құлдырап бара жатқандықтан, өзінің ауқымды қарыз ауыртпалығының салдарын бастан кешіруде. Пандемия басталғаннан бері елдің мемлекеттік қарыз жүктемесі 40%-дан астамға өсіп, 2 фунт стерлингке жуықтады. 6 триллион ($3. 3 трлн). Қарыздың бұл бұрын-соңды болмаған деңгейі елдің бүкіл жылдық экономикалық өнімінен асып түседі, бұл 1961 жылдан бері болмаған жағдай. Бұған қоса, Ұлыбританияның жоғары инфляция кезеңінде индекстік облигацияларға қатты тәуелділігі кез келген басқа дамыған экономикамен салыстырғанда оның міндеттемелеріне қызмет көрсету үшін көбірек қаражат бөлуге тура келетінін білдіреді.
Үкіметтің қомақты шығындары қаржылық дағдарыс және Ресейдің Украинаға басып кіруі сияқты соңғы сәтсіздіктердің әсерін азайтуға көмектескенімен, бұл болашақ инвестицияға қауіп төндіреді және Ұлыбританияны ұзақ мерзімді дағдарысқа әкелуі мүмкін. Жақында Бюджеттік жауапкершілік жөніндегі кеңсе тиісті шараларсыз қарыз алдағы елу жылда жалпы ішкі өнімнен үш есеге дейін көтерілуі мүмкін екенін ескертті.
Бұл жағдайлар, әсіресе Fitch АҚШ үкіметін AAA мәртебесінен айыру арқылы қаржы нарықтарын таң қалдырғаннан кейін, Ұлыбританияның несие рейтингіне қатысты алаңдаушылықты арттырды. Біріккен Корольдік рейтингінің төмендеуі премьер-министр Риши Сунактың оның алдындағы Лиз Трасс бір жыл бұрын қаржыландырылмаған салықты айтарлықтай қысқартуға уәде беріп, облигациялар нарығының құлдырауын тудырғаннан кейін елдің фискалдық сенімділігін қалпына келтіру әрекеттеріне нұқсан келтіреді.
Мәселелерді күрделендіретін болсақ, Англия банкінің инфляцияны басу үшін агрессивті пайыздық мөлшерлемелерін көтеруі облигациялардың сатылуына әкелді. 10 жылдық эталон бойынша кірістілік жақында 2008 жылдан бергі ең жоғары деңгейге жетіп, 4-тен асып түсті. 70%. Демек, Ұлыбританияның облигациялар нарығы биылғы жылы дамыған экономикалар арасындағы ең нашар көрсеткіштердің бірі болды.
Сунактың да, оның басты саяси бәсекелесі Кейр Стармердің де осы қиындықтарды шешудің шектеулі мүмкіндіктері бар. Экономикалық өсу келесі жылға дейін тоқырауды сақтайды деп күтілуде, Ұлттық денсаулық сақтау қызметі үлкен шиеленіс үстінде және салық ауыртпалығы қазірдің өзінде 70 жылдағы ең жоғары нүктеге жетті.
S&P Global Ratings-тің жетекші британдық тәуелсіз сарапшысы Максим Рыбников қазіргі жағдайға қарапайым шешім жоқ екенін ескертті. Қаржылық сурет елдің несиелік рейтингін төмендетіп, оны барған сайын қауіпті етеді.
Алдағы төрт айда үш ірі несиелік рейтингтік агенттік Ұлыбританияға өз бағаларын жаңартады. Moody's және S&P Global Ratings өз нәтижелерін 20 қазанда жариялайды, ал Fitch 1 желтоқсанда сәйкес келеді.
Жақында АҚШ рейтингін төмендету тапшылықты жұмсауға және қарыздың тұрақтылығына байланысты алаңдаушылықтардың кенеттен пайда болуы және айтарлықтай алаңдаушылық тудыруы мүмкін екенін еске салады. АҚШ-тан айырмашылығы, Ұлыбританияда жеңіліске ұшырайтын мінсіз мәртебе жоқ. Он жыл бұрын Moody's және Fitch елдің жоғарғы рейтингін төмендетті, S&P 2016 жылдың маусымында британдықтар Еуропалық Одақтан шығуға дауыс бергеннен кейін көп ұзамай дәл солай жасады. Дегенмен, Ұлыбритания әлі де барлық үш агенттікте инвестициялық деңгейдегі рейтингті сақтайды.
Сунак салықты қысқарту және баяу экономиканы көтеру үшін шығындарды ұлғайту туралы ұдайы үндеулерге қарамастан, елдің қарыз ауыртпалығын азайтуды өзінің негізгі уәделерінің бірі етті. Қараша айында күтілетін алдағы күзгі бюджет туралы мәлімдеме қазына канцлері Джереми Хантқа осы мәселені шешуге мүмкіндік береді.
Сәуір айында S&P Ұлыбританияның болжамын терістен тұрақтыға қайта қарады, бұл оң рейтингтік әрекетті білдіреді. Дегенмен, Moody's және Fitch Truss «мини-бюджетінен» кейін теріс болжамды сақтап қалды және жақында жарияланған баяндамасында Ұлыбританияның инфляцияға байланысты қарыздық қиын жағдайын атап өтті.
Ұлыбритания рейтингінің тағы бір төмендеуіне тап болса, оның активтеріне әсері дәстүрлі түрде қауіпсіз баспана болып саналатын АҚШ доллары мен АҚШ қазынашылықтары үшін салдарымен салыстырғанда ауыррақ болуы мүмкін.
Сэм Зиф, валюталық стратегияның басшысы Дж. П. Morgan Private Bank, Ұлыбританияның кенеттен қарыздық тұрақтылық мәселелеріне осал екенін атап өтті, өйткені фунт әлемдегі басым резервтік валютамен бірдей мәртебеге ие емес. Ол сондай-ақ қарыздың тұрақтылығы нарыққа әсер етпейінше айтарлықтай әсер етпейтінін атап өтті.
Индекспен байланысты алтын алтынды шығару 1980 жылдары премьер-министр Маргарет Тэтчердің тұсында басталды, өйткені ел 1976 жылы Халықаралық валюта қорының несиесіне тәуелділіктен құтылуға тырысты. Сол кездегі шенеуніктер қарызды инфляциямен байланыстыруға байланысты тәуекелдерді білгенімен, бұл облигациялар көп жылдар бойы төмен инфляция кезінде жинақталған.
Қазіргі уақытта индекске байланысты gilts Ұлыбританияның айналыстағы облигацияларының 25%-ын құрайды, бұл экономикасы дамыған елдер арасында екінші ең үлкен эмитент Италияның үлесінен екі есе көп.
Ұлыбритания 10-ға тең қарыздық пайыздық вексельмен бетпе-бет келді. Fitch мәліметтері бойынша биылғы кірістің 4%, бұл дамыған елдер арасындағы ең жоғары үлес. Сонымен қатар, қарыз 2025 жылға қарай ЖІӨ-нің 105% дейін өседі деп болжануда.
Жағдайдың ауырлығы инфляцияның орнығуына байланысты болады. Егер күтулер келесі жылы инфляциялық қысымның күрт төмендеуін көрсететін болса, Scope Ratings егеменді және мемлекеттік секторының директоры Эйко Сиверттің пікірінше, индекске байланысты алтынның мемлекеттік қаржыға шамадан тыс ауыртпалық әкелетіні туралы пікірталас азырақ болуы мүмкін.
Соңғы 15 жылдағы бірқатар күйзелістер Ұлыбританияның осындай елеулі қарыз ауыртпалығын жинақтауына әкелді. 2008 жылғы қаржылық дағдарысқа дейін Ұлыбританияның қарызы ЖІӨ-нің салыстырмалы түрде қарапайым 35% құрады. Кейіннен ел банктік көмекке, пандемияға және жақында Ресейдің Украинаға басып кіруіне тап болды.
Пандемия кезінде консерваторлар басқаратын үкімет кәсіпорындар мен үй шаруашылықтарын қолдауға 376 миллиард фунт стерлинг жұмсады, оның ішінде 70 миллиард фунт стерлинг жұмыс орындарын қорғау бағдарламасы және тағы 70 миллиард фунт стерлинг табиғи газ бағасының өсуіне байланысты энергия төлемдерін субсидиялау үшін.
Инфляция бәсеңдегенімен, Ұлыбританияның мемлекеттік қаржысы шиеленіскен күйінде қалады. Келесі жылға арналған мемлекеттік зейнетақы заңы 8-ге дейін өседі деп болжануда. Үкіметтің «үш есе құлыптау» саясаты бойынша 2%, бұл жәрдемақылардың жалақы немесе инфляциямен бірдей қарқынмен өсуіне кепілдік береді, қайсысы жоғары болса.
Interactive Investor онлайн-инвестициялық сервисінің мәліметі бойынша, бұл салық төлеушілерге шамамен 10 миллиард фунт стерлингке түседі. Бұған қоса, үкіметтің тәуелсіз болжаушысы ауруға байланысты еңбекке жарамды жастағы жәрдемақы алуға үміткерлер санының өсуі қосымша 15 миллиард фунт стерлинг салық түсімінің жоғалуына және әлеуметтік шығындардың жоғарылауына әкеледі деп мәлімдеді.
Англия банкінің жоғары пайыздық мөлшерлеме арқылы бағаны бақылауға тырысуы жағдайды ушықтыруда. Орталық банктің экономиканы қолдау үшін он жылдан астам сандық жұмсарту кезінде жинақталған үлкен облигациялар көлемін қысқарту шығындарды күшейтуде. Алдағы онжылдықта шығын 150 миллиард фунт стерлингтен асып, ақырында салық төлеушіге түседі деп күтілуде.
Бір алаңдататын жайт, қазіргі уақытта сауалнамаларда лейбористтерден екі таңбалы санмен артта келе жатқан Консервативтік партия әмиянды босатуға азғыруы мүмкін. Парламенттің кейбір мүшелері Сунакты сайлауға дейін салықты азайтуға шақырады.
Күз бен көктемге белгіленген келесі екі бюджет алдағы іс-қимыл бағытын анықтауда шешуші мәнге ие. Егер қазынашылық қысқа мерзімді перспективада айтарлықтай жеңілдетуге тырысса, бірақ орта мерзімді қысқартуларға уәде берсе, несие рейтингтік агенттіктері бұл жоспарларды мүмкін емес деп санауы мүмкін, дейді Morgan Stanley британдық экономисі Бруна Скарика.
Ханттың бұрынғы бюджеттері келесі сайлаудан кейін ғана күшіне енетін шығындарды қысқартуға 30 миллиард фунт стерлингті есепке алу арқылы қиын шешімдерді кейінге қалдырды. Бұл Стармер мен оның әлеуетті канцлері Рэйчел Ривз үшін әлеуетті тұзақ қояды, олар ауыр қысқартуларға иелік ету немесе билікке келгеннен кейін көп ұзамай басқа инвестордың реакциясына қауіп төндіруі мүмкін.
Стармер мен Ривз Ұлыбритания бұл қиын жағдайдан шығу жолын дамытуы керек деп дәлелдеді. Дегенмен, лейбористер экономиканы өзгерту бойынша өзінің жетекші жоспарын, жасыл индустрияға бес жыл ішінде 140 миллиард фунт стерлинг инвестициялауды кейінге қалдыруға тура келетінін мойындады.
Алға қарасақ, ОБР-ның 2070-ші жылдарға қарай қарыз ЖІӨ-нің 300%-нан асуы мүмкін екендігі туралы ескертуі сияқты болжамдар өте ауыр.
«Кейбір мағынада бұл өте көңілсіз болжам», - деді Дэвид Майлс, OBR жоғары лауазымды қызметкері. «Егер біз 80-ші, 90-шы және 2000-шы жылдардың басында болған өнімділіктің өсу түріне қайта оралмайынша, бұл жерде бір нәрсені түзетуге тура келеді. "