Bu birdaniga sodir bo'lmadi. To'satdan kassa chizig'ida hech qanday tebranish bo'lmadi, birorta ham yangilik sarlavhasi narxlarning ko'tarilishini aytadi. Buning o'rniga, o'zgarish asta-sekin suv oqimiga o'xshab bormoqda - avvaliga deyarli sezilmadi, ammo endi kundalik xaridorlarning oyoq barmoqlariga tegmoqda. AQSh inflyatsiyasi haqidagi so'nggi ma'lumotlar hozirgacha eng aniq ishorani beradi: tariflar, import qilinadigan tovarlarga nisbatan ko'rinmas soliqlar iste'mol narxlarida o'z yo'lini boshlaydi.
Bu iyun oyidagi inflyatsiya ko'rsatkichlaridan noqulay olib tashlash. Umumiy inflyatsiya nisbatan sust bo'lib qolgan bo'lsa-da, qisman avtomobil narxlarining pasayishi tufayli - ayrim toifalar, ayniqsa importga bog'liq bo'lganlar, bosimning aniq belgilarini ko'rsata boshladilar. Buni e'tibordan chetda qoldirib bo'lmaydigan iqtisodiy inqiroz yo'li, ammo Federal zaxiradagi siyosatchilar bunga e'tibor berishadi. Ularning navbatdagi katta yig'ilishi yaqinda, markaziy bank amaldorlari ikkiga bo'lingan. Tariflar shunchaki yo'lda o'tkinchi zarbami yoki xarajatlarning yanada o'jar ko'tarilish boshlanishimi?
Ayni paytda, Xitoyda iqtisodiy manzara o'ziga xos keskinlikni tasvirlamoqda. Yuzaki qaraganda, ishlar yaxshi ko'rinadi. Ikkinchi chorakda YaIMning 5,2 foizga o'sishi kutilganidan oshib ketdi va Pekinni to'liq yillik maqsadiga yaqinlashtirdi. Ammo bu qatlamni tozalang va tashvishlar ko'payishni boshlaydi. Eksport kuchli bo'lishi mumkin, lekin ichki narxlar pasaymoqda. Agar talab tez orada tiklanmasa, dunyoning ikkinchi yirik iqtisodiyoti deflyatsion inqirozga yuz tutishi mumkin degan fikr bor.
Bu global miqyosda g'alati bir lahza. AQShda iste'molchilar yana ehtiyotkorlik bilan hamyonlarini bo'shatishmoqda, iyun oyida chakana savdo ko'payadi. Hatto ikki oy davomida ketma-ket pasayib ketgan avtomobil savdosi ham hayratlanarli o'sishni ko'rsatdi. Ammo bu yutuqlar ortida muvozanatni saqlashning zaif harakati turibdi - korxonalar ko'proq xarajatlarini mijozlarga topshirishni boshlaydilar va bu hech kim uzoq muddatli g'alaba qozonadigan o'yin emas.
Siyosat, odatdagidek, rasmni murakkablashtiradi. Sobiq prezident Donald Tramp, hech qachon qozonni aralashtirib yubormaslik uchun Federal zaxira raisi Jerom Pauellga yana bir og'zaki granata o'qtadirdi - bu safar uni ishdan bo'shatmagan deb baholadi va bu qandaydir tarzda yashirin tahdidga o'xshardi. Noaniqlikdan allaqachon chayqalib ketgan bozorlar jimirlab ketdi.
Boshqa joylarda esa, AQShning savdo siyosatidagi keskin o'zgarishlar chuqurroq o'zgarishlarga sabab bo'lmoqda. Bloomberg tahlili shuni ko'rsatadiki, Xitoyning aksariyat sanoati joriy tariflar darajasiga bardosh bera olmaydi. AQSh bojlari 40% atrofida va o'rtacha sanoat foyda marjasi 14% dan salgina yuqori bo'lsa, bu xavfli bo'shliq. Agar bosim davom etsa, narxlar keskin pasayishi, daromadning pasayishi va hatto ish joylarini yo'qotishi mumkin.
Evropaning ahvoli unchalik yaxshi emas. Britaniyada mehnat bozori chayqaladi. Ishsizlik 4,7% ga ko'tarildi - so'nggi to'rt yildagi eng yuqori ko'rsatkich - va 2024 yil oxiridan beri ish haqi fondida bo'lganlar soni sezilarli darajada kamaydi. Ish beruvchilar, ayniqsa, joriy yil boshida yangi soliq yuklari joriy qilinganidan keyin siqilganligini his qilmoqdalar.
Germaniyada hikoya uzoq muddatli tizimli muammolar kabi tariflar haqida emas. Mamlakatning bir vaqtlar qudratli eksport mashinasi chayqaladi. Bundesbank endi nafaqat savdo tangliklariga emas, balki Germaniya iqtisodiyotidagi chuqurroq muammolarga ham ochiqchasiga ishora qilmoqda.
Osiyoga qaytib, siyosatga javoblar turlicha bo'la boshladi. Indoneziya foiz stavkalarini pasaytirdi va ko'proq narsa qilishga tayyorligini aytdi. Boshqa tomondan, Avstraliya yumshoq bandlik raqamlari bilan kurashmoqda - iyun oyida ish o'rinlarining o'sishi deyarli kuzatilmadi, bu butunlay yarim kunlik kontsertlar tufayli yuzaga keldi. Ishonch ortib borayotganining aniq belgisi emas.
Shunga qaramay, ba'zi yorqin dog'lar saqlanib qolmoqda. Iqtisodiy kutilmagan hodisalardan ko'ra betarafligi bilan mashhur bo'lgan Shveytsariya AQShga eksport, ayniqsa farmatsevtika mahsulotlarida o'sish kuzatildi. Novartis va Roche kabi kompaniyalar milliardlab dori-darmonlarni etkazib berishda davom etmoqdalar, hozircha savdodagi uzilishlar tufayli.
Bularning barchasi orasida investorlar kutilmagan joylarda boshpana izlamoqda. Rivojlangan bozor obligatsiyalari qarz tashvishlari tufayli past ishlayotganligi sababli, rivojlanayotgan bozor qarzlari, ayniqsa Osiyoning ayrim qismlarida, yangi qiziqish uyg'otmoqda. Bu g'ayrioddiy teskari harakat, global moliyaviy nervlarning chekkalarida parchalanib borayotganini ko'rsatadigan harakat turi.
Xulosa? Inflyatsiya nazoratdan chiqmagan bo'lsa-da, uni shakllantiruvchi nozik kuchlar harakatda. Tariflar endi shunchaki siyosiy vosita yoki savdo shartnomasidagi chiziq emas - ular mahalliy do'koningiz yo'laklarida, oziq-ovqat mahsulotlari, mebellaringiz va hatto elektronikangiz narxida namoyon bo'la boshlaydi. Bu shunchaki o'tkinchi bulutmi yoki kuchliroq bo'ronning boshlanishimi - bu savol, hatto hali hech kim javob bermasa ham, hamma jimgina so'raydi.