中国一度繁荣的房地产市场占中国经济的30%，两年多来一直陷入危机。 这次经济低迷是由政府打击开发商借贷引发的，导致房地产投资十年来首次下降。 由于北京方面不会立即提供救助，房地产市场的低迷预计将持续下去，并对中国未来几年的增长前景构成重大威胁。
Natixis 亚太区首席经济学家 Alicia Garcia-Herrero 表示，中国从这场危机中复苏的唯一途径是缓慢而痛苦的调整。 随着人口老龄化和新房需求减少，该国需要使住房供应与需求下降相匹配。 然而，实现这种平衡需要时间，甚至可能是数年才能完成。
中国政府在全国范围内实施了“去库存”政策，以减少供应过剩，包括减缓城市土地销售、鼓励开发商降低房价以刺激需求。 虽然这些措施旨在消化房地产行业的过剩产能，但调整过程预计将对中国经济增长产生负面影响。 加西亚-埃雷罗预测，中国的年下降幅度可能约为 1。 至少到 2026 年为止增长 5 个百分点。
世界银行近期将中国2024年GDP预测下调至4。 4% 从 4. 8%。 评级下调的原因是国内持续存在的挑战，例如高债务水平、房地产市场疲软和人口老龄化。 国际货币基金组织(IMF)也预计中期内中国经济增长将放缓，预计增长率在3%左右。 5% 由于人口不利因素和生产力增长放缓。 自 20 世纪 80 年代末以来，从未出现过这样的比率。
中国的房地产危机是开发商多年来遵循先售后卖公寓商业模式的结果。 这种模式于 1994 年推出，旨在满足快速城市化过程中的高需求，允许开发商通过提前出售房产为其快速扩张提供资金。 然而，政府对过度借贷和不断上升的债务水平的打击导致恒大等开发商遭遇现金紧缩，该公司于2021年12月违约。
随着恒大创始人兼董事长许家印近期因涉嫌犯罪被拘留，恒大的麻烦进一步加深。 恒大有超过 3000 亿美元的未偿债务和大量未完工的公寓，其命运对房地产市场、家庭信心和更广泛的经济稳定构成重大风险。 融创中国等其他主要开发商也在努力应对离岸债务重组计划。
随着房地产行业因需求崩溃而萎缩，中国政府正在探索替代增长引擎。 习近平主席强调需要推动“新型工业化”，重点关注绿色技术等领域。 然而，分析人士认为，这些行业虽然经历了快速增长，但其规模还不足以弥补房地产市场所发挥的作用。 仅靠先进制造业不太可能产生同样的增长、就业或对 GDP 的影响。
消费作为房地产行业经济贡献的替代者也面临着挑战。 房价下跌造成的负面财富效应导致消费者信心下降和囤积现金的倾向。 随着人们对支出变得更加谨慎，家庭储蓄激增，超过了中国的GDP。 此外，房地产市场和股市的萎缩导致家庭净财富二十年来首次下降。
中国决策者面临的挑战包括需要创造收入增长的替代途径、加强社会保障体系、增加可支配收入和提高生产率。 中国家庭的消费借贷能力有限，其收入的很大一部分已经被住房相关债务所束缚。 结构性政策变化、注重发展新产业、提高生产率和振兴租赁市场对于中国经济转型至关重要。
随着中国应对长期的房地产危机，经济复苏之路将充满挑战。 房地产市场对家庭财富、地方政府收入和整体经济增长的重要性是无法轻易替代的。 政府减少供给过剩、刺激需求的努力，加上对替代增长引擎的关注，将塑造中国未来的经济格局。 然而，调整的阵痛将持续存在，可能会影响未来几年的经济增长。